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责任编辑：马秋菊 SF186来源：国信研究行业与公司TMT策略-2020年电子行业策略观点：2020年电子行业梳理5G大趋势下行业核心逻辑：信号处理硬件升级、国产替代2020年行业趋势仍旧明确向上。从估值水平来看，1000亿市值及以上的一线龙头公司19年动态PE估值在40倍-45倍之间，20年动态PE在30倍左右。300亿-1000亿市值之间的二线龙头目前19年动态PE在30倍-35倍之间，20年动态PE水平在25倍左右。100亿-300亿市值的二线细分龙头企业目前19年动态PE在30倍-35倍之间，20年动态PE水平在20倍左右，仍有向上空间。

证监会于7月5日给出立案调查结果。深交所表示，如证监会对*ST康得作出最终行政处罚决定，深交所将第一时间启动公司重大违法强制退市流程。易会满此前表示，上市公司监管的力度必须加大，监管重点在于公司治理，包括信息披露和内部控制，通过持续监管、精准监管，提高上市公司信息披露质量。提倡真和实、不搞虚和假，拒绝蒙和骗，不做违法违规之事。

2018.7.23习近平指示：坚决守住安全底线2018.7.23长春长生被曝卷入多起行贿案2018.7.23警方对长春长生立案调查董事长和4名高管被带走2018.7.24长生生物所有疫苗产品均已停产复产时间不确定2018.7.24长春长生董事长等15名涉案人被刑拘

“四季度CPI达到高位已经是确定性事件，不确定的是通胀与货币政策的传导关系，通胀是否会制约货币政策。因为货币政策直接影响债券的配置需求。如果再看远一点，我们看好债市未来的表现。在中国经济转型的过程中，经济增速出现趋势性回落，去杠杆的过程利空债券，但去杠杆的结果对债券是利好的。在债务控制的环境内，利率或随着经济增速的回落而下行。”

在我看来，稳定性最重要的特征是金融体系的强度。破坏稳定的挤兑风险远低于过去。金融体系中核心的机构更具弹性。压力测试通常会假设商业信贷严重下滑，最大的银行在这种情况下有资本和流动性继续发挥作用。由于这种核心的弹性如此重要，我们致力于保护和加强自危机以来的关键改革和改进，特别是资本，流动性，压力测试和处置规划。

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